天然气供应预期紧缺 甲醇四季度有望延续强势

　　在8月22日最高上探至3520元/吨后，甲醇(3269, 14.00, 0.43%)主力1901合约便自高位小幅回调，昨日收报3281元/吨，自3月27日低位以来累计上涨26.83%。分析人士指出，甲醇港口库存继续大幅走高，开工率回升导致价格高位回调，但四季度天然气供应预期紧缺，仍将支持后市价格表现。

　　开工率上升

　　“目前，港口库存处于年内高点，较前期继续上升，且部分进口货源到港，供应压力有所增加，影响短期心理预期。此外，中国重新提高人民币汇率，进口成本有所回落。”中财期货指出了当前甲醇市场高位回调的利空因素。

　　东吴期货研究所能源化工品组李元申表示，供需面上，本周甲醇装置继续恢复，开工率回升至69.23%，下游MTO外采甲醇，盛虹复产。内外盘价差缩小，下游跟随涨价但对高价仍有抵触，港口继续累库7.08万吨，结合出货情况，可能是隐性库存显性化所致。

　　据中财期货数据，截至8月30日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.23%，环比增加2.68%，西北地区开工负荷为76.67%，环比增加1.5%。甲醇上周产量预估为98.5万吨，环比增加3.8万吨。

　　中财期货指出，上周甲醇整体开工率上涨，主要是由于西北地区部分前期检修装置恢复运行。同时，山西、河北等地区也有部分装置恢复运行。此外，生产企业利润持续维持高位，因此预计企业生产动力较强。

　　港口库存方面，上周甲醇港口库存继续大幅走高，截至8月30日，沿海库存共80.84万吨，较前周增加6.73万吨（9.1%）。中财期货认为，港口库存积累速度有所增加，其中华东港口库存增加5.58万吨至67.49万吨，主要是内地货源及进口货源涌入华东，华南小幅增加1.15万吨至13.35万吨。目前，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在24.84万吨附近，较此前一周增加2.47万吨。

　　四季度存涨价预期

　　“中石化、中石油及中海油年内加快LNG接收站和天然气管网的互联互通，南气北上，陕京四线等工程将有效缓解冬季缺气情况，但供不因求局面仍未改变。因此，四季度天然气紧缺仍对甲醇形成较大利好。”兴业期货分析师杨帆表示。

　　数据显示，2017年，天然气消费量2373亿立方米，同比增长15.3%；天然气进口量920亿立方米，同比增长27.6%；天然气产量1487亿立方米，同比增长8.5%，对外依存度高达38%。

　　展望后市，李元申认为，国际范围内中国甲醇价格仍偏低，国内短期供需偏松，但四季度涨价预期强烈，可逢低试多期货。

　　中财期货指出，尽管目前沿海库存仍偏高，但现货表现较强，市场参与者对甲醇供需情况预期依然偏紧。且据与贸易商交流得知，9月计划进口量较前期下降，后续沿海库存或有下降可能，目前期价由于库存压力呈现弱势，但中期来看，1901合约仍有望偏强运行。

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