唐山又双叒叕限产 对黑色系影响几何？

　　7月份，螺纹钢(3924, 29.00, 0.74%)市场价格经过一轮反弹行情之后，进入下旬则呈现振荡下行的态势。8月份即将来临，在环保预期的影响下，8月份的黑色系市场行情走势如何，是行业人士最为关注的热点问题。

　　昨日，“唐山8月大气污染管控方案”打破市场平静，期货一度反弹修复昨日跌幅，然而尾盘再度收跌，原因为何？

　　中钢网钢材分析师董小妍告诉期货日报记者，螺纹钢期货主力1910合约昨日受到唐山再度启动限产消息的影响，一度反弹站上3900元/吨，但由于此次限产力度不及7月，反弹无力最终回落21元/吨，收报3886元/吨，同时，热卷(3832, 35.00, 0.92%)主力1910合约下跌34元/吨，收报3785元/吨，但原料端维持高位，铁矿(777, 13.00, 1.70%)主力1909合约昨日拉涨20.5元/吨，最终上破900元/吨收于906元/吨。

　　煤焦方面，截至7月30日下午收盘，焦炭(2162, -2.50, -0.12%)1909合约收于2150元/吨，跌1.26%；焦煤(1403, 8.00, 0.57%)1909合约收于1397.5元/吨，微涨0.04%。

　　限产是影响行情的推手，此轮唐山环保限产将持续到8月末

　　唐山市生态环境局已报请市政府印发《8月份全市大气污染防治强化管控方案》，针对钢铁行业最高限产比例达到50%，限产时效8月1日至8月31日，具体内容包括：绩效评价为A类的首钢迁钢；沿海区域的首钢京唐、文丰钢铁、唐钢中厚板、德龙钢铁、纵横钢铁；涉搬迁的天柱钢铁、华西钢铁、国义特钢、金马钢铁、荣程钢铁、建龙钢铁；提前化解产能关停的兴隆钢铁；迁西县津西钢铁、津西特钢，遵化市港陆钢铁。上述五类企业烧结机（球团）限产20%。

　　唐钢南厂区、北厂区烧结机限产40%；开平区唐银钢铁，古冶区唐钢不锈钢烧结机、高炉限产50%，高炉扒炉停产。

　　古冶区春兴钢铁，丰润区新宝泰钢铁，丰南区瑞丰钢铁、东华钢铁、凯恒钢铁、经安钢铁，滦州市东海钢铁、东海特钢，迁安市九江线材、鑫达钢铁、燕山钢铁、荣信钢铁、松汀钢铁、轧一钢铁烧结机（球团）限产50%、高炉限产30%，高炉扒炉停产。

　　“此次唐山环保限产较7月限产更加细化，从限产力度上来看最高限产比例50%，不再‘一刀切’，理论上日均降低铁水量约7—8万吨/天，较7月限产力度有所下降，高炉产能利用率是否回升有待观察。但随着国庆大阅兵的临近，不排除后期限产比例继续加大，减产效果依然可期。”董小妍说。

　　有关机构根据文件要求钢企限产政策，对唐山138座高炉（不含长期停产）进行理论测算：预计8月影响铁水量约7.65万吨/天，较7月限产测算量（不含26—28日闷炉影响）减少约9万吨/天，较7月26—28日限产影响量高值减少约21.02万吨/天，较当前值减少5.18万吨/天。届时保守估算产能利用率或维持在76%左右，较当前高炉产能利用率上升约10%。

　　国泰君安期货煤焦分析师金韬认为，唐山地区限产8月份比7月份会有所放松，对于原料来讲，会对原料需求有一定的提升，但由于唐山限产期间造成的实际钢材产量下滑有限，因此，复产之后，对原料的采购需求增幅也会比较有限。从钢材来看，唐山地区限产放松会环比增加钢材的供应量，但由于8月份马上要面临贸易商为9—10月份旺季的补库，所以库存的累积，未必会造成价格的大幅下挫。

　　光大期货研究所黑色研究总监邱跃成也认为，对比7月份限产文件，8月份唐山对钢铁企业的限产明显松动，根据此文件测算，共影响日均铁水产量约7.6万吨，较7月份减少约9万吨。另考虑到7月份限产文件是要求高炉、转炉同步限产，而8月份文件没有提到转炉限产，钢厂可以通过转炉加大添加废钢比例来尽量减少对成材产量的影响，8月份唐山限产对成材产量的实际影响会更低。唐山8月限产力度的放松，短期看对成材走势利空，对铁矿走势利多。不过，随着70年大庆的临近，目前市场仍有较强的9月份唐山限产会大幅加码的预期，加之目前成材钢厂利润已非常低，价格进一步向下空间不大，或以反复振荡为主。

　　限产放松，利多焦炭？

　　另外，值得注意的是，钢厂限产比例较7月份有所放松，执行之后焦炭日耗量较7月份文件增加1.4万吨左右。

　　关于焦化行业，文件中指出绩效评价为A类的西山焦化，涉搬迁的古玉焦化、汇丰焦化、永顺焦化出焦时间延长至28小时以上，其他企业出焦时间延长至36小时以上。

　　用于纵横钢铁产能置换的蓝海、榕丰、通宝、东方（部分）4家焦化企业，按照产能置换方案要求关停到位，据了解东方焦化4.3米焦炉已推空不出焦。

　　根据有关机构测算，焦企限产比例较7月份有所加严，严格执行后焦炭日产量约6.90万吨，较7月份文件下降1.43万吨左右。

　　一德期货煤焦分析师张源告诉期货日报记者，按照最新环保局的唐山《8月份全市大气污染防治强化管控方案》拟稿说明计算，8月份限产影响铁水产量约在7—11万吨/天，比7月份限产文件影响量减少约8万吨/天。平均来看，预计执行之后焦炭需求量将较7月份增加2.5万吨/日左右。焦炭供应方面，根据方案要求，焦化企业限产力度严于7月份，严格执行后约影响焦炭供应1.4万吨/日。根据经验，钢厂执行一般较为严格，高炉焦炭需求增加相对确定。而焦企减产力度需要进一步观察，供应减量或小于预期。

　　“目前焦炭市场已完成第一轮上涨，因需求好转且库存低位，主产区焦企第二轮上涨预期较强，预计在8月初陆续提出。考虑到山西等地环保预期仍在，且自身有补库需求，预计第二轮上涨钢厂仍将接受。至于第二轮之后能否存在继续上涨空间，则需要观察终端钢材需求及山西等主产区焦化环保力度，从当前煤焦自身来看，暂无强力支撑。”张源说。

　　不过，在卓创资讯煤焦研究员朱金枝看来，焦炭现货首轮涨价颇为费力，目前焦企库存货少，仍存提涨意向，但钢厂方面河北地区限产，其他地区钢厂原料库存相对较为充裕，故多数持观望态度，对于第二轮上涨预期并不十分乐观。从文件中可以看出，钢厂限产比例较7月份放松，若按照此方案执行，据测算，33家钢铁企业8月份将影响铁水产量约194万吨，整体限产比例为16%左右；而焦化限产比例较7月严格，理论测算焦炭日产量或下降1.4万吨左右。对于焦炭市场来说，若此方案落地，将形成利好助推，预计近期焦企或跃跃欲试提出第二轮涨价。

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