能化板块早盘分化：原油跌逾6% 聚丙烯涨逾2%

　　4月17日，国内期市早盘涨多跌少，能化板块分化，原油跌逾6%领跌市场，盘中一度跌逾8%逼近跌停，纯碱跌逾2%，燃油、沥青(2134, -46.00, -2.11%)、PTA(3448, -44.00, -1.26%)跌逾1%，PP涨逾2%，乙二醇涨近2%；有色金属偏强，沪锡(128150, 2620.00, 2.09%)、沪铜(42290, 800.00, 1.93%)涨近2%；农产品中，棕榈(4678, 4.00, 0.09%)油、豆油、苹果(6364, -74.00, -1.15%)跌逾1%；黑色系飘红，动力煤(500, 10.80, 2.21%)涨逾1%。

　　佘建跃：调整仓储费带来的影响

　　4月16日下午盘后，交易所宣布调整上海原油期货的仓储费标准，从原来的约6元/桶月，调高到约12元/桶月。显然市场对此已有所察觉，昨天到今天（4月16日），上海原油期货各月份合约之间的价差出现了波动，从原来的-7元/桶，转变为-13元/桶。听风就是雨，市场的反映真的很高效。

　　由于之前所提到的，在中国高度依赖进口原油的这个大前提下，上海原油期货仓单永续，仓储费固定，保证金内外差缩小，三大特点使得上海原油期货容易偏强。在3月的合理偏强之后，4月份没有对市场的价格关系变化做出调整，反而变成“不合理”的偏强状态。交易所在扩充了一次大连地区的交割库容后，决定调高自6月15日之后的仓储费。其引导的意图很明显，打压近端合约对外盘的溢价，以期回归合理。在目前的情况下，仓储公司现在觉得6元的仓储费低了也是客观的。目前境外原油库存也处于急剧增加的阶段，美国周报显示当周美国原油库存上升2000万桶水平，库欣地区乃至其他地区的罐容紧张，租金大幅上涨！机构预计，到5月中旬库存可能要达到商业油品库存的罐容上限！

　　这次仓储费的调整，促进了近端合约价格降低，抬高了远期合约的价格，远期价格曲线更加陡峭。毫无疑问，在供大于求的情况下，库存增加，需要消耗罐容，如果维持之前的6元，对于仓储公司而言是不公平的。提高仓储费，有利于扩容，对于近端合约与外盘的套利估值之间回归是有利的。市场的表现也是立竿见影。但是，远端合约之间的价差如果维持这么高，就又产生新的问题，就是和外盘远端的月差比，今天的市场反应可能就打的偏高了。由于仓储费界定了上海原油期货的月间正套价差的上限，如果大家认为未来市场从供大于求转变为供需平衡或者供不应求，其实可以通过交易套利即正套（多前空远）去修正。有多头指出，那会不会出现因为仓储费过高，对于多头交割是不公平的，而有利于空头套利交割，并使得空头可以不断去刻意打低近端合约的价格？有可能性，但是我觉得，第一内外套利寻求的是利润，偏低之后，内外套利空间小了，交割也自然就少了。整体而言，规则应该寻求两端的公平。希望看到仓储费的上调，也希望看到未来供需基本面变化后的下调。第二，整体上我们的交割仓容还是偏少，第一岸罐交割，这些岸罐要有保税资质和较好的管理，符合条件的并不多。

　　油粕面：美豆播种季疫情影响有限，豆粕(2763, -20.00, -0.72%)抄底需谨慎

　　美国新季作物播种已经从南方逐步展开，从上周及本周USDA公布的每周作物种植报告来看，已经在南方地区开始播种的玉米(2065, -4.00, -0.19%)、水稻、棉花(11375, -5.00, -0.04%)等作物种植进度并未因疫情的影响而放缓，整体播种进度较往年持平或明显优于往年。以南方受疫情影响最重的德州为例，截止4月12日的一周，玉米种植率为63%、棉花种植率为15%、水稻种植率为79%，均快于去年同期和五年均值。因为播种田间作业是在广阔的户外农场里，并不属于聚集性活动，新冠肺炎疫情在农场里传播的概率远低于其他行业的生产作业。美国失业率的增加，农业生产将吸引是更多的人寻求工作及获取劳动报酬的机会，或将会有更多的人参与到农业生产中来。

　　美豆种植面积有望恢复，近期重点关注主产区天气

　　3月末美国农业部公布2020年大豆(4683, 30.00, 0.64%)种植面积预估为8351万英亩，玉米种植面积预估创下最近8年来最高水平9699万亩，考虑到目前美国玉米乙醇市场的亏损和开工率下降，预计大豆实际播种面积大概率会较预估上调。

　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。