沥青涨逾3%、焦炭涨逾2% 沪镍跌近2%

　　5月25日，国内期市早盘涨多跌少，能化板块多数上涨，沥青(2508, 82.00, 3.38%)涨逾3%，玻璃(1429, 54.00, 3.93%)涨近3%，LPG、原油涨逾1%；黑色系分化，焦炭(1869, 41.50, 2.27%)涨逾2%，螺纹、热卷(3405, -46.00, -1.33%)跌近1%；有色涨跌互现，沪铅(14350, 240.00, 1.70%)、沪锡(133360, 10.00, 0.01%)涨逾1%，锰硅(6884, -244.00, -3.42%)跌近3%，沪镍(100650, -2060.00, -2.01%)跌近2%；农产品中，豆粕(2788, 40.00, 1.46%)、苹果(8963, 25.00, 0.28%)、菜粕涨逾1%，鸡蛋(2730, -84.00, -2.99%)跌逾1%。

　　刚性需求受限，沥青盘面疯涨为哪般

　　午前沥青暴涨4%，接替LPG领涨能化产品。5月后沥青涨幅明显不及成本端涨势。不过主力换月后开始发力。

　　尽管需求端，因华南地区强降雨天气，沥青刚性需求释放形成抑制。但西部大开发战略再提出，传统基建中铁路、公路、水利、旧改等仍有望维持较高增速，对沥青中长需求带来支撑。此外上周部分炼厂沥青产量明显缩减，炼厂库存保持下降态势。但需注意开工率下降或属阶段性现象，未来供应预期仍偏宽松，将导致市场供需矛盾加剧，谨防现货价格上涨乏力。　　

　　以煤定产 焦炭再上风口　

　　山东省“以煤定产”的焦炭政策对于全国的焦炭供需产生的冲击是不容小觑的。由于配合着5-6月份下游钢厂仍有一定补库空间，集港也出现一定利润，中下游主动补库叠加供应骤降，大概率会引发焦炭的一波提涨行情。在此背景下，炼焦利润扩张，才能刺激随后的其他地区焦化提产弥补缺口。

　　目前焦炭中下游仍有一定补库空间目前焦炭中下游仍有一定补库空间

　　当然，焦炭的上涨高度仍取决于一个关键因素，即下游炼钢利润的水平。去年6月份炼焦利润能够快速扩张也得益于此前炼钢利润曾高达700元/吨的高水平。当前炼钢利润水平并不算高，且梅雨季节的到来导致炼钢利润出现不稳定性，且铁矿(722, -1.50, -0.21%)石过于强势压制了当前的焦炭提涨空间。

　　预计焦炭在提涨3轮的基础上，继续提涨2轮的成功概率还是较大的，后续仍有待观察钢材旺盛的需求格局能否持续，以及互补品铁矿能否有所回落。考虑到焦炭期货2009合约当前已经基本交易完毕第三轮提涨，且基差收缩的较窄，不排除焦炭期价随着钢材季节性走弱而有所震荡回调，但上涨趋势依然未变，逢回落仍可布多。

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