白银、焦炭、PVC、PP均涨超3% 20号胶跌逾6%

　　11月2日，国内商品期市早盘涨跌互现，白银涨超3%。黑色系多数上涨，焦炭(2253, 74.50, 3.42%)涨逾3%，动力煤(611, 18.00, 3.04%)涨逾2%，铁矿(801, 15.00, 1.91%)石涨逾1%；能化品涨跌不一， PVC(7060, 210.00, 3.07%)、聚丙烯涨逾3%，塑料(7410, 255.00, 3.56%)涨逾2%，20号胶跌逾6%，燃油跌逾3%，橡胶(15435, -575.00, -3.59%)跌逾2%；基本金属涨跌不一，沪铝(14750, 350.00, 2.43%)涨逾2%，沪镍(116000, -2670.00, -2.25%)跌逾1%；农产品中，豆一涨逾1%，玉米(2563, -45.00, -1.73%)淀粉(2905, -47.00, -1.59%)跌逾2%，棕榈(6172, -140.00, -2.22%)油跌近2%。

　　成本端重压下，塑料三兄弟逆势爆发

　　由于两油库存较去年同期处于较低水平，对价格呈现一定的支撑，且临近月底，商家销售计划基本完成，现货维持坚挺。而此前盘面受供应增加预期影响走势偏弱，造成基差高位。期货随时有补涨动能。

　　9月末开始PVC基差转正，受助于现货持续涨价。特别是近期乙烯料受氯乙烯成本大幅上涨，生产企业惜售，导致乙烯法货少价格持续走高，华东地区已比同地电石法贵近1000元，间接提振电石法现货价格。令期货同样存补贴水动力。　　

　　华泰期货：去产能落地可期，焦炭强势仍难改

　　焦炭方面，上周焦炭价格整体偏强运行，港口价格连续上涨至2100-2120元/吨，产地焦化厂暂未开启第六轮提涨，但从目前焦炭的供需情况分析，预计第六轮提涨将于近期启动。目前山西地区准一级焦价格1900-2030元/吨，唐山地区准一级焦到厂价2090-2120元/吨，山东地区准一级焦报价2080-2120元/吨。目前来看，经过前期涨价焦化利润整体偏高，与钢厂利润形成明显分化，市场对于焦炭高价仍存在一定恐高情绪，但需要注意的是目前焦化厂库存偏低，而钢厂原料可用天数不足，部分钢厂采购存在一定困难，当前的钢焦博弈中焦化厂占据完全主动，而钢厂为保持生产必然被动接受涨价，因此焦炭强势短期难以化解。上周焦炭主力合约连续上涨，截止上周五收于2189，环比上涨70.5，成交量减少35704，持仓量增加6801。

　　从供给端看，上周全国230家独立焦化厂产能利用率77.6%，环比增0.04%，剔除淘汰产能的产能利用率为86.02%，环比增0.59%；日均产量69.42万吨，增0.03万吨，全国100家独立焦化厂产能利用率82.99%，环比增0.19%；日均产量39.62万吨，增0.09万吨。从目前的焦化厂生产能力来看，焦炭基本维持满负荷生产，再度提高产量难度较大，加之受到政府环保检查和去产能扰动，国内供给短期恐易减难增。从进口数据来看，9月份焦炭进口量环比有所增加，有利的填补了一定的供需缺口，但考虑到未来海外复产复工的影响，后期进口量将逐步缩减。据了解目前山西临汾、长治、晋中、运城等地区正在按照文件要求开展去产能工作，按文件推算预计将压减1400万吨左右焦化产能，目前部分焦化厂已停止进煤，部分焦化厂仍在与政府协商，一旦政策执行完毕必然加剧目前本就紧张的供给形势。

　　从消费端看，上周247家钢厂高炉开工率87.5%，环比减0.78%，同比增3.52%，日均铁水产量246.13万吨，环比增0.34万吨，同比增22.55万吨；163家钢厂高炉开工率67.82%，环比减0.55%，产能利用率77.24%，环比降0.41%，剔除淘汰落后产能的利用率84.08%，较去年同期增2.15%。目前铁水产量虽然较前期有所下滑，但依旧维持高位，对于焦炭需求仍有保证，加之近期钢厂利润略有回升，有利于增加钢厂生产积极性，从而带动对于原料的刚需，因此当下焦炭供不应求的格局难以有效解决，对于焦炭价格利好仍存。

　　从库存看，上周230家独立焦化厂焦炭库存73.07万吨，增3.12万吨；100家独立焦化厂焦炭库存27.93万吨，增1.69万吨；110家样本钢厂焦炭库存453.44万吨，增4.05万吨，平均可用天数13.79天，增0.06天；四港合计焦炭库存231万吨，减8万吨。目前来看，焦炭整体降库速度基本与上周持平，但较前期有所收窄，主要原因在于焦化厂和钢厂均在积极生产和补库，港口库存不断下降的同时，终端库存有所回升，从而使得整体降幅减弱，但目前焦炭库存依旧处于低位水平，且库存仍在继续去化，因此目前焦炭价格仍具有的上涨驱动。

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