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沪锡大涨逾4% 豆二跌近4%、菜粕跌逾3%

  1月25日,国内期市早盘跌多涨少,农产品大跌,豆二跌近4%,菜粕跌逾3%,豆粕(3420, -97.00, -2.76%)跌近3%,鸡蛋(4264, -87.00, -2.00%)跌近2%;能化品普跌,LPG跌近3%,燃油跌逾2%,甲醇(2286, -40.00, -1.72%)、原油跌近2%;有色飘红,沪锡(169890, 6800.00, 4.17%)涨逾4%,沪铅(15575, 460.00, 3.04%)涨逾2%。



  方正中期:沪锡未来仍将继续刷新历史新高


  锡市供不应求格局逐步显现,需求方面,无论是11月精锡矿表观消费量还是11月锡锭表观消费量,依然处于高位且相对稳定,强劲需求亦支撑了锡价;供给方面,12月企业开工率大幅增加,国内精炼锡产量增幅明显,且因低基数影响,同比大幅增长,而全年的同比幅度也由负转正,对于锡价形成一定的压力,但是影响有限;库存方面,伦锡库存持续下降,去库更加明显,有利于锡价的上涨,然沪锡显性库存虽然高位回落,但是言累库到去库转变为时尚早,内外盘库存分化仍然存在,内盘显性库存对锡价的影响有限。宏观影响方面,美元指数的走势将持续性的影响有色板块,美元整体走势依然偏弱,故对锡的影响亦存在。


  故基本面和宏观面依然支撑沪锡的震荡走强行情,供给和国内库存的变化对沪锡价格的影响有限,沪锡价格处于高位,难免出现技术性回调,暂不建议追高,亦不建议做空,应该趁锡价回落调整之际做多。2021年,供不应求格局是主格局,伦锡将会涨至2.4万上方,这将会继续支撑沪锡不断刷新历史高位,或涨至17万上方。



  疯狂过后一地鸡毛 油粕市场全线下挫


  因南美主产区降雨改善作物产出前景,从而令全球供应忧虑缓解,上周CBOT大豆(5611, -152.00, -2.64%)期货周线大跌7.42%,为六周来首次录得周线跌幅,且创2014年7月4日以来最大周线跌幅。美豆的连续下挫给国内农产品市场带来连锁反应,两粕周线五连阳双双宣告终结。豆粕现货市场近日成交明显缩量,随着价格涨至高位后,下游追高情绪逐渐转淡,特别是前期已经大量备货后开启短暂观望模式。豆粕现货价格上周整体下行,但区域间价格分化较为明显,南方市场跟跌期货,而北方市场受疫情影响,现货供应仍维持偏紧态势,跌幅相对有限。菜粕市场依然维持偏弱局势,冬季供需两淡,尽管随着前期豆粕成交放量,菜粕提货量也小幅增加,但总量依然不大。


  受美豆及马棕油跌势打压上周油脂市场同样表现不佳,棕榈(6558, 28.00, 0.43%)油领衔下跌周线跌逾2.6%。虽然由于暴雨和洪水中断收割导致产出受损,叠加季节性减产期等因素马棕产量仍在下滑。但近期马棕出口数据大幅下滑的阴影始终笼罩着市场,加之国内部分省份疫情复发令市场对春节油脂需求产生悲观预期,需求担忧下市场被空头主导,悲观情绪持续发酵,油脂期价惯性下滑。库存方面,上周国内棕榈油库存连续五周走高后首次下降,且受进口利润倒挂的影响,2-3月国内预计进口棕榈油数量有限,后期棕榈油库存压力不大;豆油库存更是连降14周,创逾7个月新低,供应维持偏紧。


  美豆自高位连续下跌冲击市场看涨预期,上周豆一期货盘面反复震荡,但受现货市场强势运行支撑,豆一期货调整空间有限。当前大豆产区贸易流通困难,销区节前备货开启,短期供需继续失衡依然支撑国产大豆价格。随着黑龙江及河北等地出现疫情,部分地区采取封锁措施,运输受阻物流运费上涨,贸易商购销活动暂停,销区大豆到货量下降提振价格保持涨势。东北产区国产大豆价格保持稳定,黑龙江产区多地净粮装车价达到2.80-2.85元/斤,局部升至2.90元/斤之上,关内国产大豆价格延续震荡偏强走势。


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