2021量化周报6.13~6.17日

       随着海外流动性收紧以及经济见顶，叠加国内现实需求仍然偏弱，有色金属中的铜铝以及黑色产业链面临较大压力，本周除贵金属外商品市场大幅下跌，价格都触及前低，部分商品跌至成本线左右。

海外方面，美联储公布6月议息会议结果和经济预测，调低经济增长，调升通胀预期，改变了加息预期节奏。美联储宣布将联邦基金利率目标上调75个基点至1.50%-1.75%，并大幅提升对于2022和2023年的联邦基金预期水平。当前三季度经济见顶下行压力比较明确，这使得软着陆压力较大。其他国家方面，欧元区依靠服务业支撑经济，但未来仍不容乐观。由于核心通胀创造新高，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行将在7月开启加息，并在9月底之前告别负利率时代。

       具体商品策略层面，铁水面临政策减产压力+终端需求持续弱势预期+极低的钢企盈利率+废钢供给回升形成替代的四重压力，负反馈已现端倪，双焦及铁矿压力仍然较大。钢材仍有政策预期+减产预期+旺季预期可以期待，最悲观时刻尚未到来，如需求环比有所改善，价格或将企稳。有色金属当前仍然受海外流动性收紧以及国内需求疲弱的影响，但价格已经跌至成本线左右，后续如果需求企稳或情绪改善，价格存在反弹可能。原油短期供应偏紧，库存偏低且累库低于季节性，低位库存托底油价，油价保持高位震荡。贵金属可以重新建立多单，关注通胀预期和原油价格回落情况。农产品方面，目前油脂市场基本面仍然关注供应的扰动，随着印尼棕榈油出口加快，国内棕榈油到港增加，棕榈油价格承压下行，带动油脂板块出现回调；但是在马来累库预期出现、美国大豆和加拿大菜籽产量基本确定之前，油脂的下行预计还会有所反复。在宏观情绪影响下，油脂短期下行压力被放大。我们的模型谨慎控制仓位，策略平稳运行。

       在伦敦金属市场上，今年3月的“妖镍”风波令许多人至今都记忆犹新，而本周，市场或许又将面临“锌魔”的考验。

业内人士表示，本周伦敦金属交易所(LME)注册仓库的可用锌库存锐减了逾2/3，库存的告急甚至令市场不得不把“求助的目光”瞄向中国。

伦敦金属交易所(LME)的锌库存今年一直在减少，这是欧洲和美国因冶炼厂减产而出现供应问题的力证，同时也与中国更为充足的库存情况形成了鲜明对比。而在本周，锌库存告急的情况无疑正变得愈演愈烈。

截止本周四，LME锌库存为79900吨，较上一个交易日增加1300吨。尽管看上去，这一库存数字尚不至于触碰警戒线，但其实这只是表象。