2022量化周报8.29~9.2日

       虽然时值“金九”传统旺季，但黑色系未能延续前期涨势，近来价格出现明显回调，主因在于下游用钢需求的恢复进程弱于市场预期。地产端疲软的基本面仍是弱需求的核心因素，深圳、成都等地疫情反复也对市场情绪有比较利空的影响。即便在供给侧有电力紧张导致四川等地的电炉减产，以及部分地区的限产消息，但在弱需求下，供应压力仍在不断累积，前期持续去化的钢材库存也趋于放缓甚至开始累库。

       近期四川等地“缺电”限产对钢材供给的冲击较为边际，随着水电改善与高温缓解生产已逐步恢复，全国范围来看钢材仍在复产通道之中。据Mysteel，8月最后一周全国高炉产能利用率已从前期79%的提升至87%，较去年同期高1.5个ppt，五大品种钢材产量环比上周增长了约4.4%。前期螺纹的超额利润使得部分钢水资源从热卷转向螺纹，并驱动卷螺价差回归。我们看到近期螺纹钢产量反弹较快，螺纹轧线的产能利用率从前期约51%的低点快速反弹至64%左右。电力紧张缓解叠加废钢到货改善，独立电弧炉也有小幅增产，产能利用率也从前期的27%左右恢复至近50%的水平。

       贵金属方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议表示通货膨胀仍处高位且仍难确认下降趋势，过早放松货币紧缩政策将使通胀变得根深蒂固，需要继续加息或保持利率处于高位直至通胀回落至2%左右。贵金属价格未来潜在交易逻辑将围绕消费者物价指数CPI下降速度展开。

        从多位业内人士处了解到，国家发改委发布通知，为做好生猪市场保供稳价工作，拟于9月8日开展研讨会，邀请中国畜牧业协会、肉类协会、牧原、温氏、新希望、天邦、双汇、雨润、金锣、北京二商公司等单位、公司参与会议。相关人士透露，本次会议将分析当前和今年后期生猪市场供需和价格形势，以及上述公司生产经营、今年后期生产计划安排等情况。