2022量化周报9.5~9.9日

       大宗商品连续7周维持涨跌交替，且弹性远强于股债。有别于近期震荡偏强的债市和震荡偏弱的股市，大宗商品整体震荡。海外加息缩表抽走流动性对股票的抑制作用较商品更为直接，而国内信贷政策对于债券的拉动作用较商品亦更为直接。海外衰退加速和货币收紧逻辑使我们持续关注原油和铜的空头，及贵金属的多头机会。

       铜方面，尽管供应扰动短期支撑铜价，但在总需求和流动性双压制下，铜价很难继续上行，叠加国内精铜产量稳步增加，供需将逐步转为过剩，尽管短期供给有扰动，但仍预期未来有转弱可能；原油方面，伊核协议可能带来潜在增量，但OPEC+强硬表态托底油价，基本面与金融面压力犹存，油价上行动力不足；

       贵金属方面，尽管Jackson Hole会议显示鹰派，但此举会加速美国衰退，同时受到通胀缓解预期限制，因此贵金属安全边际仍在。三四季度经济衰退已经被基本确定，这将支撑贵金属的配置价值。国内稳增长政策不断加码，我们等待黑色、建材和部分有色多头机会，当前数据已经得到验证。社融超预期显示当前经济处于边际改善阶段，政策导向有望使得经济修复进入快车道。针对房地产，本周传出福建已上交第一批专项借款名单，市场对于专项债的落地预期显著提升。此外郑州今天传出消息要求30天内烂尾楼盘全面复工，预计保竣工进展持续加快。在该背景下，本周传闻房地产或出台更有力的强刺激政策，预计有望起到提振楼市的作用。

        中秋节期间猪价连续上涨，多地猪价再次接近“12元关口”。财联社记者多方采访获悉，节假日期间因出栏量减少，市场供应处于低位支撑猪价上涨，随着中秋备货结束，集团场供应增加，短期猪价存回调可能。