2022量化周报9.12~9.16日

       近期国内商品显示支撑，但仍需现实需求验证；而海外端原油和铜价尽管低库存但仍承压。国内方面，我们等待经济的否极泰来。8月地产数据仍然不佳，但进入9月，螺纹表需与水泥出货率出现一定回升，体现基建和部分保交楼交付的政策开始落地，我们后续关注实际数据指标的验证。本周天气及假期因素解除，关注成材需求的走强幅度以及钢厂复产情况。国庆前钢厂对原料的补库情况或决定炉料对板块的支撑力度。在地方重启“锦标赛模式”，国家集中力量办大事的合力下，在建地产规模或将带来需求端的一些变化，我们持续关注后续数据的微观验证。

       此外，近期电解铝前期因高温而发生减产，叠加云南限电影响，预期短期价格易涨难跌。海外衰退加速和货币收紧，关注原油和铜的空头机会，贵金属我们则关注近期白银现货短缺的情况。铜方面，尽管供应扰动短期支撑铜价，但在总需求和流动性双压制下，铜价很难继续上行，叠加国内精铜产量稳步增加，供需将逐步转为过剩，尽管短期供给有扰动，但仍预期未来有转弱可能；油气方面，基本面目前略微供大于求，但后续有收紧预期，宏观风险仍未完全落地，金融面对油价持续施加压力，预计油价震荡探底，需求整体偏弱，气价承压。贵金属方面，近期加息100bp的预期短期大幅上升，同时美国经济数据扰动，使得贵金属大幅下挫。美国消费数据韧性来自于前值修正（7月从0%下修至-0.4%），且该数据未剔除通胀影响，因此美国经济韧性或不如想象强烈。

        随着美国中期选举逐步临近，NBC民调显示，民主党支持率已经追赶上共和党，目前两党民调支持率同为46%。同时，两位潜在的下任总统竞选人中，拜登支持率回升至去年10月以来新高，而特朗普支持率下降。