2022量化周报11.14~11.18日

       疲软数据不改国内乐观预期。在海外需求疲软和国内疫情反复的双重冲击下，国内10月经济数据延续弱势，工业、投资、零售销售、出口等各大分项均较9月出现不同程度走弱，而起到对冲作用的基建当月增速也有所放缓。但在防疫“二十条优化措施”和金融支持房地产16条的利好下，近期国内经济预期得到明显支撑，目前呈现预期改善而经济事实有待传导的格局，内需型工业品的反弹之路则预计将相对曲折。近期高频数据有所改善，在防疫政策完善的利好下，代表消费的地铁客流、公路拥堵录得一定回升，疫情对经济冲击有所缓解，11月17日当周的黑色五大建材消费环比增长5.5万吨，而30城地产销售仍维持低位。近期美国10Y-2Y利差倒挂至四十年来低位，受上周多位美联储官员鹰派发言的影响，代表市场衰退计价的10Y-2Y美债利差倒挂进一步加深，叠加中国10月出口数据反季节性走弱，传统的圣诞订单旺季需求疲软凸显海外经济的下行风险，本周还将迎来欧洲和美国的11月制造业PMI初值，需要警惕海外衰退预期的风险。

       商品分板块来看，海外目前呈现供需双弱格局；近期媒体传言G7集团计划于11月23日宣布俄罗斯原油进口价格上限，并且欧盟对俄罗斯的原油禁运也将于12月5日生效，全球原油供给格局仍然偏紧，给予原油价格一定支撑，而本周原油价格的持续调整主要还是来自于美国政府的持续抛储以及俄罗斯原油出口仍处于高位的影响；有色板块目前处于多空交织局面，全球偏低的持仓对价格有一定的支撑，而海外经济的疲软对需求预期带来拖累，需要警惕全球有色库存回升的风险；农产品的看涨逻辑最为顺畅，随着北半球进入冬季，干旱问题继续发酵，继续助推减产预期，长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑也对价格提供支撑。

       央行行长易纲在2022年金融街论坛年会上讲话表示，房地产业关联很多上下游行业，其良性循环对经济健康发展具有重要意义。当前房地产市场出现了一些调整，我们配合有关部门和地方政府，“一城一策”用好政策工具箱，降低了个人住房贷款利率和首付比例，支持刚性和改善性住房需求。针对前期一些房企风险暴露导致逾期交房，我们出台了2000亿元“保交楼”专项借款，支持已售住房的建设交付，并研究设立了鼓励商业银行支持“保交楼”结构性政策工具。最近我们扩大了支持民企发债的“第二支箭”，为民企发债提供风险分担，民营房地产企业也在支持范围以内。