2023量化周报3.6~3.10日

在美联储杀需求控通胀的模式下，通胀控制需要从商品端传导到服务端，商品总需求回落成为美联储政策转向的必要条件。硅谷银行事件使风险偏好下降，同样利空海外定价商品（原油、部分有色），而国内社融数据的超预期向好和黑色和建材商品需求的上涨使得国内定价商品获得支撑并向上。黑色系后续超预期点或仍来自于政策端和实际效果，目前得到验证。需求增幅快于供应，产业矛盾累积缓慢。2月信贷数据再超预期，对旺季需求形成支撑。

       地产销售上周环比回落，两会经济预期相对平稳，后市政策预期降低，市场交易逻辑从强预期向强现实过度。钢材需求强劲提高产业链利润中枢，当前钢厂以积极复产为主，原料需求仍有支撑，正反馈逻辑有望延续，短期价格预计偏强运行。有色方面，受海外收紧叠加风险偏好回落，国内需求指标尚未得到验证。原油方面，反弹沽空机会得到验证。当前美国原油继续累库，但俄罗斯意外减产对油价形成支撑。化工方面，近期聚酯开工季节性回升，产销改善也一定程度提升对PTA和乙二醇的补库需求。但目前聚酯亏损范围扩大，下游织造补库也接近尾声的情况下，短期可能对上游的需求产生压制。目前原料端PTA和乙二醇供应偏宽松，关注后期原料端供应变化，短期或维持震荡，关注之后需求能否有起色支撑价格向上。贵金属方面，硅谷银行事件并不具有普遍性，但本次事件使得市场认识到，利差作为银行主体的成本-收益表征，倒挂仍将体现后续需求回落可能，这提振了贵金属的避险需求，也限制了为了联储加息的高点。

       硅谷银行倒闭的漩涡继续在美国金融市场肆虐，周一美国多家共同基金出现重大损失，其中对硅谷银行和Signature银行有敞口的基金跌幅尤其明显。

       根据数据显示，投资于美国地区银行股票的交易基金跌幅最大。而除了银行股ETF被“血洗”之外，更多金融基金和多元化基金也受到波及，出现巨额损失。

       金融股基金中规模最大的Financial Select Sector SPDR ETF虽然对硅谷银行敞口较小，但其重心投在银行股等金融股上，因受市场情绪牵累，自上周四起连跌三日，周一又下跌3.95%。硅谷银行在上周四被曝出财务出现问题，并在当日股票暴跌超过60%，之后该行倒闭，并被FDIC接管。