2023量化周报5.1~5.5

       海外经济下行趋势愈发明显，海外定价商品价格或承压。从美国经济数据来看，一季度GDP增速低于预期，库存变动和固定资产投资是主要拖累项，消费和政府支出是主要拉动项，但是消费动能已经显示减弱态势，职位空缺率下降，劳动力市场边际走弱，制造业PMI连续6个月位于荣枯线以下，美国经济已经显示下滑迹象。鲍威尔最近几次对美国经济的表态也在边际变化，从最初的认为存在软着陆的路径，到认为经济衰退可能是非线性的，再到本次会议认为可能会出现轻微的经济衰退。

       美联储加息对经济影响具有滞后效应，加息的传导将从房地产，传导至私人资本开支，再传导至耐用消费品，后至非耐用消费品，最后到服务，从而形成对经济的全面抑制，美联储加息对经济影响的滞后效应将逐渐凸显出来，预计年中左右更加明显。

       贵金属在二、三季度或走强：美债实际利率将再度打开下行空间，伴随着终点利率预期的再度修正，10Y美债利率顶部或在4-4.2%，金价还存在央行大量买入助力。基本金属：市场开始交易衰退，基本金属价格或承压。海外银行业风险与衰退预期魅影仍在，市场风险偏好难以大幅好转，对金属价格上行幅度有所压制。国内4月份制造业PMI再度走弱，地产链表现亦环比回落，复苏趋势仍在但对节奏有所扰动。目前需继续等待宏观、供需状况选择方向，预计工业金属价格短期仍震荡偏弱运行。原油：市场继续在供应紧张和经济衰退的担忧中拉扯，宏观情绪仍然脆弱，原油价格或宽幅震荡。钢铁：价格已回落至低位，随需求好转，中期继续看好价格回升。在矿端未增大资本开支情况下，铁矿石价格有望维持区间震荡。化工品：化工品价格或在需求驱动和成本支撑博弈下，维持震荡走势。

       工信部等5部门发布关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告。自2023年7月1日起，全国范围全面实施国六排放标准6b阶段，禁止生产、进口、销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车。针对部分实际行驶污染物排放试验（即RDE试验）报告结果为“仅监测”等轻型汽车国六b车型，给予半年销售过渡期，允许销售至2023年12月31日。