2024量化周报2.26~3.1日

       通胀问题仍是美联储密切关注的重点。鉴于去年前两个季度通胀基数偏高，对本月同比通胀数据产生了显著影响。但从环比视角分析，通胀仍展现出一定的韧性，这导致市场对降息的预期有所降低。与此同时，美国经济正逐步迈入主动补库阶段，短期内注入的经济活力可能会维持通胀的韧性，并促使经济数据呈现偏强态势，这进一步推迟了美联储降息的预期。

      在国内层面，2月份制造业PMI偏低，这主要是由于春节淡季以及行业景气度有待修复所致。相对而言，服务业PMI呈现回暖态势，这主要归因于节日出行和居民消费的增加。从政策层面来看，两会前夕政策信号密集释放，涵盖了土地管理制度改革、大规模设备更新和消费品以旧换新、推进全国统一大市场建设等措施。其中，与制造业相关的消费刺激政策将有助于有效解决国内产能过剩和消费承接不力的问题。

在美联储年内降息的预期支撑下，黄金涨势如虹。美东时间周二早盘，现货黄金价格一度触及2141美元/盎司，刷新了去年12月创下的2135美元纪录，创下历史新高。

尽管金价创下纪录新高，但市场观察人士指出，经通胀因素调整后的实际金价仍然远低于过去的峰值。而目前，华尔街分析师普遍预计，金价的强势至少将持续到今年下半年。

华尔街仍普遍看涨黄金

花旗分析师在本周一的报告中自称“中期看多黄金”，并预计今年下半年金价有25%的可能性达到创纪录的每盎司2300美元。

不过，他们对金价的基本预测仍为2150美元，并重申在未来12至16个月，金价甚至可能达到每盎司3000美元。

花旗认为，黄金是发达市场的“衰退对冲工具”，并越来越多地看到11月美国大选的不确定性带来的利好。

同样在周一，贝伦贝格银行的分析师也指出，假如特朗普在今年美国大选中获胜，将为黄金提供“重大利好”。而俄乌冲突和巴以冲突带来的市场波动性将进一步支持黄金这种避险资产。

因此，他们认为，与黄金挂钩的股票将出现上涨势头。他们提到，尽管近期金价接近创纪录水平，但这些股票最近“与基础大宗商品脱钩”。

他们认为：“这主要是由于美国经济表现好于预期，使得美联储对货币政策仍然坚持强硬立场。”

CME的FedWatch工具显示，市场定价显示，美联储在6月份降息25个基点的可能性为55%。

荷兰国际集团（ING）策略师周二表示：“我们认为，美联储的政策仍将是未来几个月金价前景的关键因素，预计未来几个月金价将继续波动，因为市场也会对宏观驱动因素和地缘政治事件做出反应。”