2024量化周报4.22~4.26日

黑色系

铁矿石据中钢协测算，大规模设备更新可带动中高端工业用钢材消费增量合计约800万吨。铁矿石基本面供弱需强，利好不断兑现后，盘面呈现高位震荡，受节前备货影响，买卖活跃度再次上升。预计后续“以旧换新”政策能快速激发消费需求，房地产和制造业都将受益，刺激下游复苏。操作上，09合约运行至高位，短期或呈现震荡加剧走势，建议节前轻仓参与，震荡思路对待。

螺纹钢建筑钢材基本面持续改善，本周五大钢材供需双增，总库存继续减少。螺纹钢快速去库，带动钢厂库存明显下降，复产压力缓解。在节后宏观强预期刺激下，螺纹需求节后有望继续向好。主力RB2410合约短期涨势有所放缓，或有反复，建议短线震荡思路对待，逢低布局中长线多单。

热卷上下游产能过剩加之国际贸易冲突加剧，热卷基本面承压运行。本周热卷供给大幅下滑，由季节性高位回落至中位水平。节前下游备货基本完成，关注后续消费品以旧换新及大规模设备更新政策带来的需求。操作上，HC2410合约短期或有反复，震荡思路对待，节前轻仓为主，逢低布局中长线多单。

能源化工

橡胶本周，橡胶价格再度下行，跌至万四附近。基本面来看，全球陆续进入开割季，当前云南海南两地均已开割，国内胶水价格松动，跌幅较大。海外开割在即，胶水产量预计有增。需求端，海外经济在复苏之中，预期全球需求有增，国内轮胎企业开工率有所下降，乘联会预计本月乘用车市场销量下降，市场需求不佳。整体来看，预期上供需均有增加，现实供大于求，市场动能不足，弱势下行调整中。

农产品

棉花本周，郑棉价格继续下行调整，美棉在80美分/磅附近企稳，暂时止跌震荡。基本面来看，市场缺乏提振上涨题材，对郑棉而言，国内棉花临近种植，虽然种植面积预计有所下降，但交易减产还为时过早，难以撼动盘面疲弱走势；需求上，棉花进口同比大幅增加，织机开机稳中有增，内销和出口均有一定程度回暖，但均不足以扭转局势。对美棉而言，在美国降息预期下降的宏观背景下，美元走强拖累商品价格走弱，本周，美棉出口销售数据向好，给棉价提供一定托底作用。整体来看，棉价缺少提振上涨的因素，同时也没有大跌的条件，因此短期调整为主，关注前低，区间操作为宜。

豆类目前美豆正处于种植阶段，产区天气正常，暂未看到天气炒作机会，不过进入天气市阶段后，预计CBOT大豆前低支撑坚挺。国内4月份开始预计进口大豆到港量较大，到港进度正常情况下，现货基差或承压偏弱运行，但盘面下跌空间有限，而产区天气正常下，豆粕上行空间亦有限，预计短期仍维持震荡盘整。临近五一长假，提保叠加假期间不确定因素较多，注意持仓风险。

玉米、淀粉基本面上，今年地趴粮销售进度偏慢，目前东北已售93%，与去年同期持平，华北售81%，较去年同期销售进度慢7%。考虑当前下游及渠道库存处于正常偏低位，以及前低政策底支撑坚挺，预计地趴粮上市阶段，玉米回调但幅度有限，建议远月09合约回调后偏多对待。临近长假，注意持仓风险。

生猪上周盘面弱势回调，现货端稳定偏弱。基本面看，能繁母猪存量环比持续下降，市场普遍看好下半年行情。虽然4月份集团计划出栏量增加，当前处于季节性消费淡季，库存亦处于高位，但市场对后市看涨预期较强，预计回调空间或有限，后期关注回调企稳偏多机会。临近长假，注意持仓风险。

4月28日，国务院国资委召开中央企业大规模设备更新工作推进会，深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神和党中央决策部署，落实国务院推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作会议精神，对中央企业推进大规模设备更新工作作出部署。国务院国资委党委书记、主任张玉卓出席会议并讲话。国家发展改革委党组成员、副主任赵辰昕出席会议并介绍了推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作进展和下一步工作考虑。国务院国资委党委委员、副主任苟坪主持会议。