2024量化周报5.20~5.24日

黑色系

铁矿石本周铁矿石基本面供强需弱，上周部分货船由于推迟到港，导致本期到港量表现出大幅回升，中国45港铁矿石库存维持累库趋势并再创年内新高。本周原材价格走势弱于成材，钢厂即期利润由负转正，产业链利润分配较为合理。综合来看，利好政策不断加码，黑色下游终端地产、基建需求预期在铁矿价格上或已充分体现，短期向上空间不大，注意回调风险。操作上，建议09合约多单逢高出局。

螺纹钢本周螺纹供强需弱，钢厂开工率和产量小幅增加，表需由增转降，下游采购意愿转弱，建材周内平均日成交量小幅下滑。钢厂盈利改善，叠加宏观利好刺激，市场情绪转暖，黑色系近期持续上涨，主力RB2410合约短期呈现震荡偏强走势。未来6月份为传统淡季，政策的利好等待下游需求的验证。操作上，建议短线低买高卖，区间操作为主。

热卷近期市场转暖，贸易商成交恢复。今年1-4月钢材出口没有超预期表现，国内市场热卷需求有所回升，已接近季节性高位水平。操作上，HC2410合约短期或有反复，震荡思路对待，区间操作为主。

能源化工

橡胶本周，橡胶价格震荡上行。基本面来看，全球进入高产期，但近期国内外天气异常，对割胶产生阶段性影响，现货市场价格偏稳，支撑盘面。需求端，国内轮胎企业开工率回升，4月我国汽车产量240.6万辆，环比下降10.46%，同比增长12.80%，5月1-12日，乘用车市场零售同比下降9%，较上月同期增长28%，中汽协数据显示，4月份，商用车产销同比小幅增长，环比大幅下降，市场需求有所降温。库存方面，天胶港口库存持续去库，去库幅度略超预期。整体来看，短期天气升水，需求掣肘，现货价格坚挺支撑，胶价呈反弹趋势，但长期来看，供应增加压力要大于需求增长，胶价反弹承压。 

农产品

棉花本周，郑棉价格反弹。基本面来看，USDA旱情监测数据显示，截至5月21日有6%的美国棉花产区处于干旱状态，与上周持平，该数据处于历史低位，对美棉生长较为有利。需求上来看，周五公布的美棉出口销售报告显示，截至5月16日当周，美国棉花销售净增20.30万包，较前一周增加30%，较前四周均值增加19%，中国采购占比较高，高需求都美棉价格形成支撑。海关总署数据显示，4月我国进口棉花34万吨，维持较高水平，较去年同期增长325%，商业库存下降52万吨，工业库存增加0.66万吨，显示国内棉花去库力度较大，但企业库存处于高位，若终端需求不佳，企业消化库存能力将逐渐减弱。4月份，我国服装及衣着附件出口同比下降9.08%，服装零售同环比小幅下降，终端消费欠佳。整体来看，棉花市场供需宽松，大幅下挫后伴随利空出尽，存在短线反弹需求，但棉价不存在趋势上行的条件，关注上方压力位。

豆类南美产量不及预期以及美豆产区降雨过多影响种植进度，对盘面底部抬升起提振作用，截止5月19日当周，已种植52 %，高于预期的49%，去年同期61%，五年均值49%。但考虑当前美豆种植进度仍快于五年均值，天气利多有限，料短期连粕或维持震荡偏强运行，但上方空间有限。

玉米、淀粉基本面上，截至5月23日，东北已售95%，华北售91%，目前市场粮源多数已转移至贸易商方。当前下游饲料企业库存处于正常偏低位，而深加工企业库存处于历史同期高位，以及考虑前低政策底支撑坚挺，建议远月09合约以回调逢低建多为主，上方2500附近可考虑适当减持。

生猪上周生猪现货价偏强上涨，期货盘面整体震荡。基本面看，能繁母猪存量环比持续下降，供给侧利好下半年行情，因此长期看，后市仍存上涨空间。短期看，当前为季节性消费淡季，库存亦处于高位，但近期二育活跃，或带动期现重心震荡偏强，回调可低多，不建议追涨。

备受市场关注的国家大基金三期成立，资本市场对此反响热烈，A股半导体板块今日早间一度出现集体上涨行情。临近午间，部分个股涨幅收窄，行业热度也有所退却。截至早间收盘，博通集成3连板，台基股份20CM涨停、上海贝岭涨停，富满微、华岭股份涨超10%。国科微、中晶科技等纷纷跟涨。