2024量化周报7.29~8.2日

黑色系

铁矿石本周矿价先跌后涨，整体呈现小幅上涨走势。铁矿石基本面延续供需双弱格局，多家钢厂在亏损扩大后发布检修计划，本周铁水产量降福明显。库存方面，近期中国45港铁矿石近端供应止增转降，仍处于近3年同期偏高水平。在淡季需求下行、库存偏高的情况下，稳增长政策有望托底。预计铁矿石2501合约价格有望企稳，区间震荡思路对待。

螺纹钢本周螺纹期价先跌后涨，整体呈现企稳的迹象。钢厂下调8月出厂价，新国标对市场现有螺纹钢的价格形成冲击，商家为消化库存风险进行了以价换量。淡季阶段，预计钢材需求主导价格的核心逻辑不变，钢厂减产后，库存或呈慢速降库趋势。操作上，建议螺纹钢2410合约短线观望为主，中线可逢低布局2501合约多单。

热卷本周板材价格偏弱震荡。7月份我国为49.4%，制造业景气度基本稳定。本周五大材减产去库，但热卷减产幅度不大，总库存继续积累，高库存对价格上涨形成压制。预计HC2410合约或延续震荡偏弱走势，建议短线观望为主，逢低布局2501合约多单。

能源化工

橡胶7月份，天然橡胶价格下行。供应端来看，全球天然橡胶供给季节性增强，扭转前期减产局面，ANRPC预测全球天胶供给维持增产预期，最新报告显示，2014年全球天胶产量料增1.1%，消费料增3.1%。我国产区产量较去年同期大幅增长，1-5月，我国天胶产量同比增加5.4万吨。需求端来看，ANRPC预计2024年全球橡胶消费料同比增3.1%，但主产国出口处于历史低位，我国进口亦处同期低位。开工数据来看，7月份，半钢胎维持高开工，全钢胎开工下滑。终端市场来看，轮胎出口表现亮眼，汽车产销较好，新能源汽车仍然是销售主力，但商用车产销不佳，特别是重卡表现较差。库存来看，青岛保税区库存持续下降，全钢胎库存高企，半钢胎库存较低。展望后世，8月份，全球天胶主产区处于放量增长阶段，且胶水价格仍处于偏高水平，有利于刺激割胶热情，供给预期乐观，特别是国内供给较往年明显偏高，将加重国内盘面压力。需求压力不大，轮胎厂或维持高开工，工厂仍处于主动建库阶段，轮胎出口有望延续高位，汽车生产进入旺季，在保税区库存较低的情况下，供给的压力向下游传到的力度不大，胶价有望企稳回升，09合约在14000附近将存在强支撑，01合约万五下方可阶梯建立多单。

农产品

棉花7月份，棉花价格呈阶梯下行走势，郑棉价格跌破万四关口，美棉跌破70整数关口。供应端来看，7月USDA供需报告调增全球棉花产量22.9万吨，其中美国产量调增21.8万吨，中国产量调增10.9万吨，利空内外盘面。美棉装运率低于去年同期，截止7月26日当周，美棉出口总装运率为79.08%，8月新旧年度更换，新年度将结转超50万吨棉花库存。需求端来看，7月USDA供需报告调增全球棉花消费5.4万吨，从全球开工情况来看，越南、印度纺企开工率有所回升，我国纺企仍处于亏损之中，开工率继续下滑；全球终端市场来看，美国服装及衣着附件进口金额环比回升，但同比仍处于低位，我国纺织品及服装出口环比持续回升，同比处于历史相对高位。库存情况来看，6月我国棉花进口量大幅下降，由5月份的26万吨降为16万吨，另外，我国滑准税配额增发20万吨，补充进口棉供给。截止6月份，我国棉花工商业库存合计411万吨，处于历史同期高位。展望后市，8月份，主产区天气将持续偏好，美棉优良率呈回升趋势，且全球棉花已经开花吐絮，减产炒作热度减弱，增产预期强烈。全球消费仍在缓慢恢复当中，但高库存压力仍大，中间环节库存高企，等待时间换空间。8月进入青黄不接阶段，供需两弱，上下空间均不大，多空拉扯下，棉价或延续震荡走势。

豆类本年度美豆自种植以来，天气一直未出问题，土壤墒情适宜，最新优良率67%，处于历史同期高位。近期市场对本年度美豆丰产计价已比较充分，但基本面方面仍缺乏上涨动力，不过考虑目前盘面已大幅跌破成本，下行空间或有限，USDA8月份报告前，盘面或维持低位弱势震荡，重点关注USDA8月报告对今年美豆单产的预测。

玉米、淀粉近期玉米期现均偏弱运行，基本面方面并无明显变化，主要压力来自于替代品及宏观面。目前市场上旧粮已转至贸易商方，挺价意愿偏强，但现货走货不畅，小麦替代仍有优势，下游需求整体偏弱。新作正处于生长阶段，天气仍需重点关注，预计新粮上市前盘面仍有支撑，当前点位空单可考虑离场。

生猪盘面近强远弱，现货端依旧延续强势，全国均价即将突破20元关口。基本面看，目前二次育肥滚动入场，盘面计入当期压栏预期，远月合约深贴水现货。目前远月合约估值偏低，下方关注16000附近支撑，近月09合约向上关注19000关口压力。

国家发展改革委、国家能源局、国家数据局印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》。在2024—2027年重点开展9项专项行动，推进新型电力系统建设取得实效。

其中提出，实施一批算力与电力协同项目。统筹数据中心发展需求和新能源资源禀赋，科学整合源荷储资源，开展算力、电力基础设施协同规划布局。探索新能源就近供电、聚合交易、就地消纳的“绿电聚合供应”模式。整合调节资源，提升算力与电力协同运行水平，提高数据中心绿电占比，降低电网保障容量需求。探索光热发电与风电、光伏发电联营的绿电稳定供应模式。加强数据中心余热资源回收利用，满足周边地区用热需求。

其中还提出，完善充电基础设施网络布局。以“两区”（居住区、办公区）、“三中心”（商业中心、工业中心、休闲中心）为重点，因地制宜布局公共充电基础设施，扩大高速公路充电网络覆盖范围并加强节假日充电服务保障，有效增加农村地区充电设施，逐步构建日益完善的充电基础设施网络。