2024量化周报8.5-8.9日

黑色系

铁矿石本周，铁矿石主力2501合约震荡走低。产业方面，7月制造业PMI数据持续处于50荣枯线下方，房地产依旧拖累，且7月新增专项债发行约2420.71亿元，较6月环比下降902.01亿元，发行进度仍较慢。铁矿石基本面供大于求，多家钢厂在亏损扩大后发布检修计划，近期铁水产量降幅明显。根据钢厂高炉停复产计划，下期新增检修大于复产产量，铁水产量预计继续小幅回落。当前螺纹新国标执行临近，建材系钢厂消化旧国标库存压力仍在。在淡季需求下行、库存偏高的情况下，稳增长政策有望托底。预计铁矿石2501合约价格有望企稳，区间震荡思路对待。

螺纹钢本周，螺纹钢主力2410合约小幅下跌，报收3277元/吨，周涨跌幅-3.02%。钢厂下调8月出厂价，新国标对市场现有螺纹钢的价格形成冲击，旧标资源消耗周期短，商家为消化库存风险进行了以价换量。本周钢材延续供需双弱格局，钢厂检修增多，总库存继续减少，供需矛盾得以缓解。操作上，建议螺纹钢2410合约短线观望为主，中线可逢低布多2501合约。

热卷本周，热轧卷板主力2410合约小幅下跌，报收3430元/吨，涨跌幅-2.70%。本周五大材延续减产去库，但热卷减产幅度不大，总库存继续积累，高库存对价格形成压制。预计HC2410合约或延续震荡偏弱走势，建议短线观望为主，逢低布多2501合约。

能源化工

橡胶本周，上期所胶价反弹。基本面来看，主产区近期降雨增多，短时间影响胶水供应，现货胶水价格反弹。叠加前期进口较少，天胶库存处于偏低水平。截至7月28日，中国天然橡胶社会库存121.4万吨，库存处于下降趋势。需求端，本周轮胎企业开工率下降，8月8日当周，全钢胎开工率52.28%，较上周下降-4.17 个百分点；半钢胎开工率79.07%，较上周下降-0.12 个百分点。但随着全钢胎企业检修完毕，开工预期降有所回升。7月车市转入传统淡季，汽车销量降幅扩大，数据显示，7月我国汽车销量226.2万辆，同比下降5.23%。商用车产量同比下降6.65%，环比下降20.49%。出口市场表现较好，7月汽车出口同比增长19.6%，其中乘用车出口增长22.4%，商用车出口增长5.8%。整体来看，短期受天气影响，割胶上量有限，有利于库存消化，同时出口市场表现亮眼，季节性替换需求较好，支撑胶价，长期来看，胶水供应增多，需求逐步转弱，橡胶到港量增加，胶价上行承压，橡胶短线多单持有，关注顶部压力。

农产品

棉花本周，内外棉价创新低后受空头回补反弹。基本面来看，本周宏观市场氛围偏空，各国经济疲软股市暴跌，悲观情绪蔓延。美国近期降雨减少，主产区得克萨斯洲天气炎热干燥，美棉优良率下降至45%，前一周为49%。需求上来看，截至8月1日，美棉2023/24年度出口销售净增19.08万包，2024/25年度出口销售净减94.96万包，结转库存98万包。6月份，我国纱线和坯布库存继续攀升，纺企累库将拖累原料去库进程。7月份，我国服装及衣着附件出口同比下降4.31%，出口跌幅扩大。内销疲软，秋冬订单少量下达。整体来看，全球棉花市场供需宽松，市场淡季深入，中间库存高企，关注周一公布的USDA供需报告，内外棉价在利空消化后，或存在短线反弹行强，短多参与。

豆类本年度美豆自种植以来，天气一直未出问题，土壤墒情适宜，最新优良率68%，处于历史同期高位。虽然近期市场对本年度美豆丰产计价已比较充分，但基本面方面仍缺乏止跌反弹驱动，叠加宏观环境偏弱，短期盘面预计继续弱势探底，重点关注USDA8月报告对今年美豆单产的预测。

玉米、淀粉上周盘面止跌反弹，现货依旧偏弱运行，主要压力来自于替代品及宏观面。目前市场上旧粮已转至贸易商方，挺价意愿偏强，但现货走货不畅，小麦替代仍有优势，下游需求整体偏弱。新作正处于生长阶段，天气仍需重点关注，预计新粮上市前盘面仍有支撑，当前点位建议前期空单离场。

生猪上周生猪盘面延续偏强走势，现货方面全国主流均价在20.5元以上。基本面看，目前二次育肥滚动入场，盘面计入当期压栏预期，远月合约深贴水现货。目前远月合约估值偏低，下方关注16000附近支撑，近月09合约突破19000关口后，建议多单逢高减仓。

能源安全事关经济社会发展全局。党的十八大以来，习近平总书记围绕国家能源安全发表了一系列重要论述，引领我国能源发展进入新时代、开创新局面，特别是从国家发展和安全的战略高度，创造性地提出“四个革命、一个合作”能源安全新战略，系统阐述了新时代保障能源安全、推动能源高质量发展的重大理论和实践问题，为新时代保障国家能源安全工作指明了前进方向、提供了根本遵循。党的二十届三中全会强调要加快规划建设新型能源体系，完善新能源消纳和调控政策措施。国家能源局党组坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十届三中全会精神，引导能源系统广大党员干部学习好、运用好、宣传好习近平总书记关于国家能源安全的重要论述，不断加强党对能源工作的全面领导，深入践行能源安全新战略，以更大力度推动新能源高质量发展，为中国式现代化贡献能源力量，为共建清洁美丽的世界作出更大贡献。