2024量化周报8.12~8.16日

黑色系

铁矿石本周市场对宏观和产业层面都出现悲观预期，黑色系价格进一步下跌。铁矿石基本面供大于求，多家钢厂在亏损扩大后停产检修，铁水产量持续下降。本轮新国标执行给钢厂的缓冲期较短，建材系钢厂消化旧国标库存压力仍在。操作上，铁矿石2501合约阶段性跌幅较大，短期追空性价比不高；后续政策端有望发力，关注700点支撑。

螺纹钢基本面来看，本周钢材延续供需双弱格局，整体减产去库；247家钢厂盈利率4.76%，再创年内新低。螺纹新国标对市场现有螺纹的价格形成冲击，商家为消化库存风险进行了以价换量。目前螺纹供需矛盾不大，随着原材料跌价，部分钢材如螺纹、冷卷即期利润已经开始恢复。操作上，建议螺纹钢2410合约短线观望为主，中线可逢低布多2501合约。

热卷五大材延续减产去库，但热卷出口需求减弱，总库存继续积累，高库存对价格形成压制。预计HC2410合约或延续震荡偏弱走势，建议短线观望为主，逢低布多2501合约。

能源化工

橡胶本周，上期所橡胶价格反弹。基本面来看，主产区近期降雨增多，短时间影响胶水供应，国内产区受落叶病影响，产量下降，现货胶水价格坚挺。叠加前期进口较少，天胶库存处于偏低水平。截至8月11日，中青岛保税区和一般贸易库存合计47.23万吨，环比降幅0.67%。需求端，本周全钢胎企业开工率回升，8月15日当周，全钢胎开工率55.67%，较上周提高6.48 个百分点；半钢胎开工率78.99%，较上周下降0.10 个百分点。全钢胎企业检修完毕，预期开工将继续回升。7月车市转入传统淡季，汽车销量降幅扩大，数据显示，7月我国汽车销量226.2万辆，同比下降5.23%。商用车产量同比下降6.65%，环比下降20.49%。出口市场表现较好，7月汽车出口同比增长19.6%，其中乘用车出口增长22.4%，商用车出口增长5.8%。整体来看，短期受天气影响，割胶上量有限，有利于库存消化，同时出口市场表现亮眼，季节性替换需求较好，支撑胶价，长期来看，胶水供应增多，需求逐步转弱，橡胶到港量增加，胶价上行承压，橡胶短线多单持有，关注顶部压力。

农产品

棉花本周，内外棉价继续下行寻底。基本面来看，8月USDA供需报告出炉，虽然调降美棉产量，但悲观的消费预期打压行情。天气情况来看，美国近期少雨干旱，美产区干旱范围扩大，美棉优良率至46%，高于去年同期水平36%。需求上来看，8月USDA供需报告调降我国棉花消费量100万包，最新公布的美棉出口销售报告欠佳，截至8月8日，美棉2024/25年度出口销售净增11.10万包。我国市场来看，7月份，我国纱线和坯布库存环比有所下降，我国服装及衣着附件出口同比下降4.31%，出口跌幅扩大。内销呈明显淡季特征，销量环比下滑明显，秋冬订单少量下达。整体来看，全球棉花市场供需宽松，市场淡季深入，中间库存高企，关注短期天气提振，棉价缺乏提振因素，关注底部支撑情况，空单持有。

豆类本年度美豆自种植以来，天气一直未出问题，土壤墒情适宜，最新优良率68%，处于历史同期高位。8月份供需报告上调了今年美国大豆的种植面积及单产预期，本年度美国大豆丰产基本确定，目前基本面无上涨驱动，短期盘面即使止跌反弹空间亦有限，重点关注本周的ProFarmer作物巡查数据。

玉米、淀粉上周玉米期现均偏弱运行，主要压力来自于替代品及宏观面。目前市场上旧粮已转至贸易商方，挺价意愿偏强，但现货走货不畅，小麦替代仍有优势，下游需求整体偏弱。新作正处于生长阶段，天气仍需重点关注，叠加现货大幅升水近月合约，预计新粮上市前盘面仍有支撑。

生猪上周生猪盘面延续偏强走势，现货方面全国主流均价已突破21元/公斤关口。基本面看，目前二次育肥滚动入场，盘面计入当期压栏预期，远月合约深贴水现货。目前远月合约估值偏低，下方关注16000附近支撑，同时考虑现货端继续向上空间有限，近月09合约向上关注20000关口压力。

习近平总书记指出，世界经济数字化转型是大势所趋，新的工业革命将深刻重塑人类社会；强调要推动实体经济和数字经济融合发展，以信息化培育新动能，用新动能推动新发展。要紧紧抓住数字技术变革机遇，促进实体经济和数字经济深度融合，为高质量发展提供新动能。

促进实体经济和数字经济深度融合是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择。习近平总书记指出，数字技术、数字经济是世界科技革命和产业变革的先机。数字经济发展速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有，人工智能、大数据等给全球生产力水平带来颠覆性影响，正在成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量。当前，世界各国纷纷加强前瞻性战略布局，数字领域国际竞争日趋激烈。面对数字化潮流，必须把促进实体经济和数字经济深度融合摆在重要战略位置，充分释放我国制造大国和网络大国的叠加、聚合、倍增效应，拓展经济发展新空间，打造国际竞争新优势，赢得未来发展主动权。

促进实体经济和数字经济深度融合是建设现代化产业体系的必然要求。融合化是现代化产业体系的一个基本特征。近年来，我国数字经济发展量质齐升，2023年数字经济核心产业增加值超过12万亿元，占国内生产总值比重10%左右；5G、工业互联网、人工智能等新动能加快发展，传统产业数字化改造纵深推进，智能制造、服务型制造等融合发展新业态新模式不断涌现，为发展新质生产力、建设现代化产业体系注入强劲动力。必须充分发挥数字经济高创新性、强渗透性、广覆盖性特点，持续拓展实体经济和数字经济融合的深度和广度，提升产业体系现代化水平。