2024量化周报8.19~8.23日

黑色系

铁矿石鲍威尔在JacksonHole会议表示“政策调整的时机已经到来”，美联储关注点转向就业，市场对9月降息确定性的预期进一步提升。铁矿石基本面供大于求，本周检修大于复产，部分钢厂在亏损扩大后延长检修期，铁水产量持续下降。建筑钢材在大幅降价后，近几个交易日旧国标市场库存去化明显。铁矿石2501合约前期大幅下跌后，在700点附近出现反弹，后续反弹力度取决于铁水产量能否企稳回升。操作上，建议震荡思路对待01合约。

螺纹钢基本面来看，钢材供需双双企稳，但钢厂盈利情况仍未明显好转。螺纹新国标对市场现有螺纹的价格形成冲击，商家为消化库存风险进行了以价换量。目前螺纹供需矛盾缓和，随着原材料跌价，即期利润已出现恢复。操作上，建议螺纹钢2410合约短线观望为主，中线可逢低布多2501合约。

热卷本周五大材产量见底小幅回升，“金九银十”旺季预期下需求继续走高。热卷投机需求转好，但下游需求仍未好转。操作上，HC2410合约观望为主，逢低布多HC2501合约。

能源化工

橡胶本周，上期所天然橡胶价格继续上行。基本面来看，主产区降雨依然较多，短时间影响胶水供应，国内产区受落叶病影响，产量下降，现货胶水价格坚挺。叠加前期进口较少，天胶库存处于偏低水平。截至8月18日，中青岛保税区和一般贸易库存合计47万吨，环比降幅0.49%。需求端，本周全钢胎企业开工率回升，8月22日当周，全钢胎开工率58.31%，较上周提高4.74个百分点；半钢胎开工率78.99%，与上周持平。全钢胎企业检修完毕，预期开工将继续回升。7月车市转入传统淡季，汽车销量降幅扩大，数据显示，7月我国汽车销量226.2万辆，同比下降5.23%。商用车销量同比下降6.58%，环比下降20.43%，重卡销量同比下降4.95%，环比下降5.04%。出口市场表现较好，7月汽车出口同比增长19.6%，其中乘用车出口增长22.4%，商用车出口增长5.8%。整体来看，短期受天气影响，割胶上量有限，有利于库存消化，同时出口市场表现亮眼，季节性替换需求较好，支撑胶价，长期来看，胶水供应增多，需求逐步转弱，橡胶到港量增加，胶价上行承压，橡胶短线多单持有，关注顶部压力。

农产品

棉花本周，内外棉价反弹。基本面来看，美国降息预期增强，美元持续走软，ICE棉价反弹。天气情况来看，美国近期少雨干旱，美产区干旱范围扩大，美棉优良率降至42%，高于去年同期水平33%。印度近期雨量锐减，印度棉花种植进度仍低于去年同期。需求上来看，8月USDA供需报告调降我国棉花消费量100万包，最新公布的美棉出口销售报告欠佳，截至8月15日，美棉2024/25年度出口销售净增9.3万包。我国市场来看，，7月份，我国纱线和坯布库存环比有所下降，我国服装及衣着附件出口同比下降4.31%，出口跌幅扩大。内销呈明显淡季特征，服装销售同比下降2.53%，环比下降24.41%，秋冬订单少量下达。整体来看，全球棉花市场供需宽松，市场淡季深入，中间库存高企，关注短期天气提振，棉价缺乏提振因素，短线反弹不可持续，逢反弹建空单。

豆类上周ProFarmer作物巡查后预测今年美豆单产将创纪录达到54.9蒲/英亩，大幅高于USDA今年8月份的预测值53.2蒲/英亩，而此前单产最高值为2016年的52.1蒲/英亩。本年度美国大豆丰产基本确定，目前基本面依旧弱势，短期盘面缺乏止跌反弹驱动，或维持低位震荡。

玉米、淀粉上周盘面止跌反弹，现货价亦有止跌趋势，目前主要向下压力来自于替代品及宏观面。目前市场上旧粮已转至贸易商方，下游需求整体偏弱，现货走货不畅。新作正处于生长阶段，天气仍需重点关注，叠加目前小麦已无替代优势，预计新粮上市前盘面仍有支撑。

生猪上周期现均高位弱势回调，但现货价仍在20元/公斤关口上方。基本面看，今年二次育肥滚动入场，盘面计入当期压栏预期，远月合约深贴水现货。目前远月合约估值偏低，下方关注16000附近支撑，但从需求端考虑现货端继续向上空间有限，11合约19000关口上方存较大套保压力，短期盘面宽幅震荡为主。

今天（27日）下午，沙利文乘机抵达北京，展开访华之旅。这是美国总统国家安全事务助理时隔八年再次访华，是沙利文助理任内首次访华，也是双方落实两国元首旧金山会晤共识的重要举措。应中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任王毅邀请，美国总统国家安全事务助理沙利文于8月27日至29日访华，举行新一轮中美战略沟通。

今天（27日）下午，沙利文乘机抵达北京，展开访华之旅。这是美国总统国家安全事务助理时隔八年再次访华，是沙利文助理任内首次访华，也是双方落实两国元首旧金山会晤共识的重要举措。