量化周报

黑色系

铁矿石本周矿价震荡走高。本期发运量和到港量均回落，铁水产量触底企稳，基本面呈现供需双弱格局。综合来看，宏观驱动告一段落，市场对于冬储的信心较弱，黑色系商品偏弱走势。考虑到春节前需求逐步减少，厂贸均以卖货兑现为主，预计价格或延续震荡格局。操作上，建议铁矿石2505合约观望为宜。

螺纹钢本周螺纹钢期现价格震荡走高。Mysteel调研全国72家型钢生产企业，春节期间未做停产检修计划的厂家占比32%。宏观政策真空期，市场交易逐渐回归基本面逻辑。五大材本期供需双增，库存积累，临近春节假期，终端陆续停工。操作上，RB2505合约或延续震荡走势，建议短线操作或观望。

能源化工

橡胶本周，上期所橡胶价格延续反弹。基本面来看，国内外产区陆续停割，产量进入季节性减少阶段。海外到港增多，节前出库也有增加，隆众资讯显示， 1月12日当周，青岛保税区和一般贸易库存合计50.43万吨，环比上期增加0.42万吨，增幅0.84%。需求端，订单薄弱买气不佳，春节临近，企业陆续放假，1月16日当周，全钢胎开工率60.08%，较上周下降2.08个百分点；半钢胎开工率78.81%，较上周下降0.21个百分点。12月份，乘用车市场产销表现较好，商用车市场录得正增长，数据显示，我国汽车销量348.9万辆，同比增长10.54%。其中乘用车销量312万辆，同比增长11.75%，商用车销量36.9万辆，同比增长1.27%。整体来看，全球割胶进程逐步放慢，年度橡胶供需格局偏紧，长线操作仍以做多为主，短线跟随反弹趋势多单持有。

农产品

棉花本周，郑棉反弹，ICE棉价弱势下行。基本面来看，全球棉花供需宽松，本周，美棉出口数据回暖，但对中国大陆出口明显减少。国内市场供需宽松，节前补库行情基本结束，纺企进入放假模式。纱线和坯布库存环比上月增长，纺企库存再次进入被动累库阶段出口持续增长，纺服出口持续增长，12月我国服装及衣着附件出口同比增长6.18%，环比增长14.73%。整体来看，内外市场供需宽松，棉价反弹承压，关注关键点位突破情况，短线操作为宜。

字节跳动计划今年在人工智能基础设施上投入逾120亿美元。据两位知情人士透露，字节跳动已为2025年在中国购买人工智能芯片编列了400亿人民币（55亿美元）的预算，是去年支出的两倍。公司还计划在海外投资约68亿美元，采用英伟达芯片加强基础模型训练能力。其中一位知情人士透露，公司今年已经通过租赁协议等方式签订了大量订单，以建立海外人工智能产能，这应该足以满足公司2025年的大部分需求，但之后的情况仍不确定。