量化周报2025.2.3~2025.2.7

黑色系

铁矿石本周矿价小幅上涨。长假后的市场出现了一定的分化。本周高炉按计划复产，铁矿石呈现供弱需强格局，原材价格偏强；钢材下游需求尚未启动，成材价格偏弱。预计节后钢厂的补库需求短期内对于铁矿石价格或有一定的支撑。操作上，铁矿石2505合约震荡偏强看待，短线操作为主。

螺纹钢本周螺纹价格小幅下跌。本周铁水产量继续回升，五大材供强需弱。钢材供给小幅增加，而需求由于春节效应尚未恢复，叠加天气扰动，五大材总库存继续积累。操作上，螺纹钢2505合约或延续震荡走势，建议轻仓操作或观望。

能源化工

橡胶节后天胶大幅下挫后收复跌幅，短期或将继续考验前高。基本面来看，国内外产区陆续停割，产量进入季节性减少阶段。海外到港增多，隆众资讯显示，1月19日当周，青岛保税区和一般贸易库存合计52.07万吨，环比上期增加1.64万吨，增幅3.26%。需求端，订单薄弱买气不佳，企业仍处于假期当中，1月30日当周，半钢胎开工率19.84%，全钢胎开工率13.14。12月份，乘用车市场产销表现较好，商用车市场录得正增长，数据显示，我国汽车销量348.9万辆，同比增长10.54%。其中乘用车销量312万辆，同比增长11.75%，商用车销量36.9万辆，同比增长1.27%。整体来看，全球割胶进程逐步放慢，年度橡胶供需格局偏紧，长线操作仍以做多为主，短线关注油价变化，关注前高阻力位表现。

农产品

棉花节后棉价宽幅震荡，基本面偏弱，但由于棉价处于历史底部区间，吸引买盘进入，市场情绪较为乐观。当前，市场供需两弱，市场关注点向新季棉花种植端转移。国内市场来看，当前市场供应充足，1月份，棉花工商业库存均处于历史高位，棉纱和坯布库存也较高，企业仍处于假期当中，大范围复工要在十五之后，现阶段企业补库意愿并不高，短期特朗普对华加征关税仍然对盘面存在不利影响，棉价短期仍处于震荡区间内，日内短线操作为宜，上方压力位关注13700。

高盛在最新研报中表示，全球对冲基金今年以来大部分时间里一直在大幅买入中国股票。随着全球资本市场形成“DeepSeek共识”，上一周的资金流入更是出现井喷。

高盛指出，截至上周五（2月7日）的数据显示，高盛全球范围内的主经纪商（PB）业务中，中国在岸和离岸股票合计成为今年“名义净买入量最大的市场”。

投资银行的主经纪商业务向对冲基金提供杠杆，并得以观察他们的交易流。

值得一提的是，在2月3日至2月7日的一周时间里，出现了对冲基金4个多月来购买中国资产的最强劲浪潮。

随着全球资金涌入，MSCI中国指数自1月中旬以来已经连涨4周，2月以来的涨幅达到6%，明显优于美国、日本等市场。包含阿里巴巴等中国科技股的恒生科技指数，从1月低点已经豪迈上涨超24%，其中光是上周就暴拉9%。