量化周报2025.3.17~2025.3.21

黑色系

铁矿石基本面供需双强，下周或呈现供需边际转弱态势。供应端，澳巴发运恢复，远端供应稳中有升，到港量维持中高位。需求端，高炉复产潮接近尾声，铁水产量增速或放缓，钢厂利润收窄抑制补库积极性，终端成材需求季节性恢复仍显不足。库存，港口疏港量高位但到港压力持续，库存或延续窄幅波动。

能源化工

上期所天然橡胶偏弱震荡，上期能源20号胶先抑后扬。基本面来看，全球天然橡胶供给积极性受限，泰国合艾胶水价格坚挺。我国或月底试割，关注割胶进程，当前物候正常，且云南、泰国东北部近期出现降雨，短期无扰动因素。由于海外进口集中到港，近期保税区库存呈累库趋势，且未来几周内趋势或延续，库存压力增加。需求上，2月份，汽车产销同比回升，重卡销量同比增幅36%，随着天气转暖，货物运输行业进入旺季有助于消费回暖。汽车轮胎企业开工率维持高位，汽车经销商库存下降，轮胎出口同比维持增长。

农产品

郑棉宽幅震荡，美棉震荡下跌。基本面来看，因对全球经济增长缺乏信心，叠加中国受关税政策影响取消美棉订单，美棉表现疲软。本周美棉出口环比上周减少63%，较之前四周减少59%。国内基本面变化不大，市场订单不及预期，旺季不旺或推迟，市场信心不足。棉花工商业库存均处历史高位，棉纱和坯布库存亦处高位，棉花上方面临高套保需求，抑制上方空间和上行节奏。特朗普政府变数较大，特朗普曾表示，将于4月2日对来自多个国家的商品实施新一轮关税，之前也有表示，将不早于4月份与中国进行磋商，关注该时间节点中美贸易关系的变化。

上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025-2027年）》发布，其中提出，到2027年，本市智算云产业规模力争突破2000亿元，云边端协同、产业链条完备的生态体系基本形成。智算规模力争达到200EFLOPS，其中自主可控算力占比超70%；打造若干综合型智算云平台和一批垂直型智算云平台，形成一批智算云标杆应用；培育1-2家战略型企业和20家高成长企业，吸引国内外头部云商在沪扩大投资。